告别暴利时代！四大茶饮巨头半年报出炉
1. 新茶饮行业告别野蛮扩张时代，进入存量博弈阶段，2026年下半年四大头部品牌半年报显示营收利润分化，加盟与直营模式表现差异显著。 2. 加盟模式（古茗、沪上阿姨）因轻资产优势实现营收利润双增，直营模式（奈雪的茶）受高运营成本拖累营收下滑、持续亏损，行业竞争转向供应链效率、加盟商管控及单店盈利能力。 3. 国内市场趋近饱和，超11万家门店关停、七成品牌收缩，品牌转向深耕单店质量；行业面临品质升级与成本承压的两难，蜜雪冰城因产品升级利润下滑，古茗靠供应链规模效应消化成本，茶咖融合难成核心盈利点，加盟商盈利压力倒逼模式革新（如转向流水分成）。 4. 国内市场增量见顶，出海成为新增长曲线，蜜雪冰城海外门店超4500家，未来竞争关键在于供应链实力、加盟商管控能力及海外本土化布局。
2026年下半年，蜜雪冰城、古茗、奈雪的茶、沪上阿姨四大新茶饮头部品牌半年报全部出炉，这份上市潮后的首份中期成绩单，清晰印证一件事：茶饮行业靠野蛮扩张、闭眼赚钱的时代，已经彻底落幕，全面进入残酷的存量博弈阶段。
图片来源网络，侵即删今年行业最大的变化，就是加盟与直营模式的业绩两极分化。以加盟为主的古茗、沪上阿姨营收利润双增长，古茗上半年净利润超15亿元，毛利率稳步提升；沪上阿姨利润同比增幅近六成。二者核心收入均来自向加盟商供应原料、设备，无需承担门店租金和人工成本，轻资产优势凸显。
反观主打直营的奈雪的茶，营收同比下滑、持续亏损。核心差距在于，直营模式要承担高额运营成本，外卖平台服务费更是吞噬大量毛利，而成熟的加盟体系能完美规避这类问题。但这并不代表加盟万能，行业竞争核心已变成供应链效率、加盟商管控和单店盈利能力的比拼。
如今茶饮市场早已饱和，全国门店数量接近上限，行业正式告别“开店即盈利”的时代。各大品牌纷纷放缓拓店、加速淘汰低效门店，从疯狂铺规模，转向深耕单店质量。过去一年，超11万家茶饮门店关停，七成品牌停止扩张，粗放式增长彻底成为过去式。
图片来源网络，侵即删同时，行业陷入品质升级与成本承压的两难困境。蜜雪冰城为升级产品、搭建真鲜纯供应链，更换原料、投放现磨设备，导致增收不增利，利润同比下滑。而古茗凭借自建供应链和规模效应，成功消化成本压力，实现毛利稳步上涨，足以证明供应链是品牌的核心护城河。
当下火爆的茶咖融合，也并非行业救命稻草。咖啡业务仅能补足早餐场景、稳定单店客流，无法成为核心盈利点。盲目跟风布局，反而会加重成本负担，拖累品牌营收。此外，加盟商盈利压力倒逼模式革新，不少品牌放弃原料差价盈利模式，转向流水分成，绑定总部与门店利益。
国内市场增量见顶，出海成为头部品牌的新增长曲线。蜜雪冰城海外门店超4500家，海外市场成为重要增长引擎。未来茶饮行业的竞争，早已不是门店数量的比拼，供应链实力、加盟商管控能力、海外本土化布局，才是决定品牌能否熬过行业淘汰赛的关键。